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广发期货:1月11日每日早评

广发期货   |   2019-01-11 09:26:59

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摘要:国债:昨日,期债市场冲高回落,10年期国债期货主力合约跌0.259%收至98.015元,5年期国债期货主力合约下跌0.150%至99.615。与此同时,中长期国债现券收益率走势分化,10年期国债收益…

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  国债:昨日,期债市场冲高回落,10年期国债期货主力合约跌0.259%收至98.015元,5年期国债期货主力合约下跌0.150%至99.615。与此同时,中长期国债现券收益率走势分化,10年期国债收益率下行1.00bp,5年期国债收益率上行2.09bp。资金面维持合理充裕,人民?#39029;中?#21319;?#25285;?#36890;胀无虞等因素都将制约期债回调空间,但政策密集出台将左右市场对未来的预期判断,维持期债将在高位?#20013;?#38663;荡的判断,投?#25910;?#24212;谨慎观望。

  黄金:昨日美元指数上涨,黄金短期回落。继美联储FOMC 12月货币政策会议纪要被市场解读为偏鸽后,昨日鲍威尔表示未看到美国经济衰退风险加剧的迹象,而资产负债表规模将明显低于当前水平,高于过去水平,圣路易斯联储主席布拉?#30053;?#20877;次表示加息已经走到尽头。美元指数得到支撑,收于至95.549,涨0.47%,COMEX黄金期货收于1287.1美元/盎司,跌0.59%,COMEX白银收于15.605,跌1.2%。美股方面,道指已连续五天上涨,标普等主要股指均出现一定程度的上涨,打压金价。其他消息面上,美政府停摆问题仍然未取得任何进展,昨日由于边境墙问题没有解决,特?#21183;?#20915;定取消“非常重要”的达沃斯之行,并向该组织致歉。而?#20998;?#22830;行会议纪公布后市场预期?#20998;?#21407;定于夏季过后的加息时间将推迟至年末。

  油脂:周四马来西亚棕榈油局(MPOB)公?#36857;?2月末该囯棕榈油库存环?#20173;?#21152;6.9%至322万吨,为2000年1月以来最高,12月棕榈油产量环比下滑2%至181万吨。报告公布前的调查显示,分析师预期12月末库存增长4.3%至314万吨;产量下降3.6%至178万吨。棕榈油减产不如预期,棕油库存高于预期并创纪录,此次报告利空,而国内棕榈油库存也在增加,油脂市场承压,油脂市场仍然难以大涨,建议观望为主,多单可减持。

  甲?#36857;?#30002;醇港口现货下跌15元/吨至2395元/吨。期货盘面升水港口、河南现货+运?#36873;?#30002;醇开工率稳定,外盘装置运行正常,港口库存如预期累库。部分地区煤制甲醇接近成本线,甲醇制烯烃利润好转,关注兴兴动态。短期原?#22836;?#24377;后震荡,甲醇价格低位做空空间不大,建议反弹思路对待,关注2400支撑和2600压力。

  铁矿石:投资策略:隔夜普?#29616;?#25968;为74.65美元/吨,环?#20173;?.15美元/吨。昨日港口现货价格涨跌互现,62%澳洲粉矿下跌2~5元/吨,65%巴西粉矿上涨2-9元/吨。短期澳巴铁矿石到港量较大,但目前已步入一月份,矿山整体发运量将减少,Cape Lambert港口失火,预计影响力拓350万吨发货量。唐山、邯郸区域因限产阶段性放松,日耗有所回升,春节将至,钢厂逐步进入冬储补库阶段,铁矿石需求不会太差,港口低库存、央行降准亦对矿价起支撑作用。中期来看,一季度是四大矿山传统发货淡季,铁矿石供应压力较小,叠加春节后终端需求将逐?#20132;指矗?5合约供需面较好。操作建议, I1905多单持有,?#21208;?#21306;间:520-530,止损:500。

  原油:国?#35270;?#20215;?#20013;?#36208;高,布油、美油录得八连涨。目前已显著?#40644;?0日均线并即将测试60日均线压力位。自上涨行情启动后,两油交投活跃度均明显提升。近期油价与金融资产的相关性显著提高,油价自12月中旬以来与美国三大股指具有高度同向?#35029;?#22240;此近期的反弹或得益于美股的止跌回升。而这背后主要是由于美联储再三转鸽的政策风向。从近期鲍威尔的?#26376;?#26469;看,美联储对市场的敏感度?#29616;?#21069;提升。同时,圣路易斯联储成为今年的票委意味着近期反?#32422;?#24687;的地方联储主席Bullard获得投?#27604;ā?#27431;元区方面,央行?#22836;?#20986;推迟加息的信号,或从原定的夏季后延迟至年末,这一现象符合我们的此前预期。未来产业基本面将继续修复,多单继续持有。核心风险方面注意警惕经济下行超预期,慎防美股转跌对油价的拖累。

  锌:上海0#普通主流成交21660-21680元/吨,对1901合约报升水500-550元/吨。冶炼厂出货正常,市场整体流动性呈现紧平衡。下游消费连续一周的弱势表?#33267;?#36152;易商挺价意愿转弱,临近月中旬,亦有部分企业提前放假,叠加出于价格及资金?#21152;?#30340;考虑,下游备货意愿偏淡。加工费大幅回升,冶炼厂利润可观,供应回升已是市场一?#30053;?#26399;,同时下游面临淡季且对高价接受有限,沪锌偏弱震荡,1903空单继续持有,止损下移至20800。

  钢?#27169;?#24211;存季节性垒库,现货价格在年前难有涨幅。但近期下游需求预期改善,首先是央行4号降?#36857;头?.5万亿流动?#35029;?#23485;信用预期增强。同时近期市场预期一季度或有更多托底政策出台,使得市场风险偏好提升,但具体落地还有待观察。短期远月贴水300的背景下,将有200点左右的上行空间。考虑到地产新开工和施工增速保持向上,地产赶工还将?#20013;?#30475;好5月合约需求,只是兑现时间可能得节后。短期操作上逢低做多为主,参考价格螺纹3400,?#20173;?300.当前不建议追多。关注卷螺倒挂扩大套利,?#21208;?#20215;差-200

  塑料: 现货方面,昨日华北LLDPE主流价9000-9200(环比-50/-50)元/吨,华东LLDPE主流价9150-9200(环比+50/-50)元/吨;昨日外盘市场LLDPE CFR远东报价预估1022美元/吨,完税后折合人民币价格8715元/吨,进口利润+410元/吨。从昨日中?#28010;?#26041;谈判后发表的声明来看,双方在90天内达成协议的可能性增加,至少宏观层面没有受此而进一步恶化,同时美方声明中提到中国增加进口包括PE在内的能源化工品,这对未来PE?#27492;?#26159;个利空。近2日人民币升?#21040;?#24555;,给予外盘货源较大的进口利润,继续给国内PE价格带来供应压力,总体仍维持偏空看法。操作策略上,LL05短空继续持有,止损位8700左右。

  股指:PPI的快速回落,一方面印证国内需求疲弱,并有加速恶化趋势。另一方面,PPI回落继续传导至上市公司企业端,上市公司年报业绩或差于预期,需提防年报披露期业绩超预期恶化的?#22909;?#24433;响。昨日A股量能已有所回落,市场活跃度或继续减弱,反弹难以?#20013;?#25805;作上建议保持观望。

  双焦?#21512;?#28216;钢厂到货情况良好,厂内焦炭库存正常偏高,而贸易商也普遍观望,焦炭采购未见好转,六轮提降后,炼焦利润大幅收缩,部分地区焦企已到亏损边?#25285;?#24066;场心态较为悲观。焦钢厂内炼焦煤库存高位,且焦炭价格?#20013;?#19979;跌,焦企打压原料诉求较强,近期产地配煤资源普遍下跌,主焦资源偏紧,价格相?#32422;?#25402;。另外,进口煤通关放开后,近期进口焦煤价格已有60-200元/吨跌幅。操作上,做多炼焦利润(J-1.33JM)继续持有或逢低介入,因国家安监局对超千米冲压矿井和瓦斯突出矿关停体检要求将影响焦煤供应,昨日焦煤表现强势,盘面利润回落至341.7,仍处于建?#26234;?#38388;(300-400)内,止损200。

  铜:昨日沪铜多空双方围绕47500元/吨一线交锋,保持窄幅震荡格局,而现货市场需求依旧惨淡。周初期铜价格受宏观面积极因素拉高以后,下游畏高,采?#27827;?#26395;较低。而昨日现货市场大幅贴水,价格重新回归基本面。当前需求随宏观走弱依然是铜市的主要逻辑,市场较为悲观。但是库存处于相对低位,沪铜近日或许呈现震荡偏弱的走势。操作策略:建议观望。

  纸浆:近期外盘?#36861;?#19979;调报价,月亮、马牌、乌针布针、银星等等,均下调100美元/左右,而国内现货则逐渐企稳,局部小幅回升,部分下?#27779;?#21378;备货积极性有所提升,北方贸易商提涨报盘,当前期货贴水进一步缩窄,乌针、布针近月基差203;月亮近月基差328;银?#22681;?#26376;基差203?#24674;?#27974;期货6-9价差126,基差逐渐向合理区间回归。基本面并未好转,继续关注下游采购?#30414;?#24046;修复情况,SP1906近期预计震荡为主。

  白糖:昨夜ICE原糖在连续上涨4个交易日后首次下跌,收于12.66美分,因油价疲软和雷亚尔走软令糖价承压。国内方面,18/19榨季云南开榨糖厂累计有25家,同比减少3家。开榨糖厂设计产能合计为8.99万吨/日,?#30002;?#20135;能的56.40%。广西集团报价继续稳中上调,成交不错。昨日,SR905冲高回落,?#40644;?800关口,但未站?#21462;?#33410;前采购期即将结束,但?#31243;?#29983;产处于高峰压榨期,供应量?#20013;?#22686;加,市场压力可能继续增加,做多需谨慎。操作上,谨慎做多或观望。

  PTA:昨日PTA期货整体维持震荡,PTA现货报盘偏多,下周交割货多报在1905升水270-300,1月中下旬交割货源升水250-280,现货买?#26131;?#39640;意愿不强,但随着期货震荡上涨,市场局部有成交6290-6300偏上水平都有成交听闻,全天成交水平平均在6300附近。12月聚酯降负力度不及预期,PTA去库存较预期增加较多,目前绝对库存低位,短期PTA现货仍偏紧;近期油价延续反弹走势,且PX价格较为强势,预计短期PTA走势偏强,但一季度基本面整体偏?#23637;?#28857;不变,操作上短线多单可继续持有至01合约交割附近,止损上移至5900;一季度中下附近择机逢高做空,继续关注终端备货情况及原油走势。

  橡?#28023;?#27818;胶夜盘跌0.77%至11585,日胶早盘跌1%。供需方面,国内陆续停割,泰国原料?#20013;?#19978;涨。1-10月全球天胶维持增产,泰国、印尼增幅领先;下游市场未有亮点,1-11月中美车市偏弱,预计2019年同比持平。国内汽车库存较高,轮胎产量下滑出口持平;青岛库存因统计口径调整而回落,上期所仓单库存处于近年高位。宏观放缓12月物价低于预期,人民币回升至6.80附近。主产国陆续推出砍伐胶树、种植补贴计划,市场反应平淡。台风帕布逐步离境,对泰国产区实际减产程度仍有待数据验证。近日IMF、IRSG及ANRPC?#36861;?#19979;调2019年度天?#21512;?#36153;预期。沪胶基本面偏弱,?#38469;?#38754;震荡上行,建议区间操作,关注12000压力和10500支撑。

  PP: 昨日华北拉丝主流价9150-9250(环比+100/+100)元/吨,华东拉丝主流价9200-9300(环比+0/+0)元/吨;昨日外盘市场PP均聚CFR远东预估报价1048美元/吨,完税后折合人民币价格8934元/吨,进口利润为+166元/吨。从昨日中?#28010;?#26041;谈判后发表的声明来看,双方在90天内达成协议的可能性增加,至少宏观层面没有受此而进一步恶化。现货基本面上,装?#27599;?#24037;率近期较前期回落较多,主要是新增福建联合、中天合创等装置临时停?#25285;?#36739;去年同期装置检修偏多,且PP当前库存水平不高,需求端塑编和BOPP订单表现尚可。总体看,PP期价短期维?#26234;?#38388;震荡的判?#31232;?#25805;作策略上,做多PP1905-LL1905价差继续持有,?#21208;?#20301;250左右,止损位设-100左右,关注中美贸易谈判下游需求的改善进展?#32422;?#25104;本端原油价格走势。

  MEG:昨日MEG现货价格重心弱势下行,早盘受原油上行影响,乙二醇市场重心高位震荡,午后期货盘面下行,现货回归5090元/?#25351;?#36817;成交,低位买气稍显好转。美金方面,上午美金市场成交围绕625-627美元/吨,午后MEG外盘重心回落,市场成交稀少,市场商谈围绕615-520美元/吨。临近春节,终端织造将面临放假,聚酯陆续减产,需求端的压力将逐渐体现,MEG供需继续偏弱。虽然近期油价延续反弹走势,加?#29616;?#31471;节前有备货迹象,涤丝产销?#20013;?#25918;量,但在高开工和高库存情况下MEG反弹偏弱,一季度基本面整体偏?#23637;?#28857;不变。近期乙二醇价格大幅下跌,已跌破大部分煤制乙二醇成本线,越往下成本支撑将越强,关注5000一线支撑,操作上短期观望为主(如有短多,注意做好止损5050);中期(一季度中下)逢高沽空为主。

  铝?#21512;?#36135;市场,长江现货成交价格13300-13340元/吨,上涨40元/吨;广东南储报13310-13410元/吨,下跌20元/吨;现货价格小幅回升,持货商出货积极,中间商交投活?#23613;?#21407;料方面,氧化铝价格周环比回落60元/吨,全国均价2885元/吨;澳洲氧化铝FOB价格392美元/吨。当前出口窗口关闭,铝价低?#35029;?#38109;厂?#20013;?#20111;损大背景下,氧化铝企业尚有利润空间,氧化铝价格或将继续小幅下行。短期宏观情绪转暖,但对于铝而?#35029;?#37319;暖季限产边际放松,需求进入年底淡季,氧化铝价格偏弱运行,在需求进入淡季情况下,预计铝价运行区间13000元/吨-13900元/吨。 操作建议:逢高试空,?#21208;?#20301;13000一线

  镍:金川镍92100元/吨,较上一交易日持平;金川镍较无锡盘主力合约升水700元/吨,俄镍贴水0-50元/吨。金川镍升水?#20013;?#19979;?#25285;?#19979;游按需采?#28023;?#25972;体成交一般。随着春节假期的临近,北海诚德钢厂的减产计划,目前已经出炉。1月减产20%,200、300系列各占一半,大约4至4.5万;2月减产40%,200、300系列各占一半,大约10至11万。青山集团计划一月份减量20%,其中主要是304不锈?#21046;分幀?#27827;南金汇计划于1月25日-2月14日不锈钢和低镍铁进行停产检修和产线升级,按照其冶炼产能来 看,届时不锈钢产量将下降5万吨。广西金海将于1月8日开?#32426;?#28809;,进行45天大修,检修将影响产量7.5万吨。华乐合金将于1月底-2月初计划安排10天左右的检修,预计影响产量2万吨。东方特钢将会于2月中旬开始设备检修,为期15天。检修期产量影响2.5万吨。主要为300?#31561;仍?#20135;品。短期宏观情绪转暖,拉动镍价,对于镍而?#35029;?#38221;铁厂短期惜售挺价,支撑镍价;但是后期镍铁新投放产能,叠加300系不锈钢消费进入淡季,1-2月不锈钢厂陆续检修,一季度内原生镍供过于求。今日预计沪镍价格运行区间88000元/-93000元/吨。 操作建议:逢高沽空

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